2020年末至今，國內(nèi)工業(yè)基礎(chǔ)原材料迎來了全方位的上漲，其中家電行業(yè)主要原材料銅、鋁、鋼材、塑料等價格同樣漲勢如虹。為消化來自上游成本上漲帶來的壓力，家電產(chǎn)業(yè)鏈上下游同樣出現(xiàn)了不同程度漲價，對于不選擇漲價的企業(yè)來說，就需要承受利潤縮水或者虧損的“陣痛”。

　　業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為，此輪原材料價格上漲主要是以下幾個方面原因：1、全球貨幣政策超寬松，各國推出經(jīng)濟(jì)刺激政策。2、我國全球性資源獲取能力依然不足，如鐵礦石等相關(guān)工業(yè)原材料從國外進(jìn)口，受疫情影響海外主要礦山(鐵礦、銅礦等)減產(chǎn)，而國內(nèi)疫情控制的好，市場需求恢復(fù)較快。3、隨著供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革深入，“去產(chǎn)能”導(dǎo)致部分原材料產(chǎn)能相對不足，供需失衡嚴(yán)重。

　　眾所周知，這一波漲價潮主要是一些順周期行業(yè)在大漲特漲，而順周期行業(yè)是指經(jīng)濟(jì)環(huán)境好的時候，某個行業(yè)的表現(xiàn)也比較好，反之則不佳，與經(jīng)濟(jì)周期同漲同跌。2020年中國實(shí)現(xiàn)GDP正向增長2.3%，最新的政府工作報(bào)告提出2021年GDP增長6%左右。由于國內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇強(qiáng)勁，增速超預(yù)期，帶動順周期行業(yè)“金融、房地產(chǎn)、基建、石油化工、鋼鐵、有色金屬等”普遍景氣度回升。

　　與之形成鮮明對比的是同屬順周期行業(yè)的制冷劑產(chǎn)品，呈現(xiàn)原材料價格漲幅較大，但制冷劑價格多在成本線以下“陣痛”盤整的尷尬局面。數(shù)據(jù)顯示，上游原材料價格漲幅在40%-240%之間，而制冷劑產(chǎn)品漲幅集中在10%-30%，雖然整體價格有一定上漲，但像R32這樣的明星產(chǎn)品持續(xù)在成本線以下運(yùn)行。

　　同周期下的原材料與制冷劑價格對比

　　數(shù)據(jù)來源：產(chǎn)業(yè)在線

　　分析順周期浪潮下制冷劑為何逆勢運(yùn)行的原因，產(chǎn)業(yè)在線將其歸納為以下六個方面：

　　一、產(chǎn)業(yè)政策導(dǎo)致競爭激烈，企業(yè)為長期市場犧牲短期利益2020年是HFC制冷劑基線年核算周期( 2020~2022 )的第一年，HFC-32，HFC-125，HFC-134a，R410A, R404A等將是未來很長一段時間里暖通、空調(diào)和制冷領(lǐng)域的核心制冷材料，因此很多制冷劑生產(chǎn)企業(yè)秉持“贏在未來”的長遠(yuǎn)目標(biāo)，犧牲當(dāng)下利潤，不惜一切代價搶占市場份額，期待未來20年HFCs制冷劑黃金應(yīng)用期。

　　包括中國在內(nèi)大多數(shù)發(fā)展中國家的基線年為2020年至2022年，基線值為以CO2當(dāng)量為單位的100%的HFC基線年3年均值( 2020~ 2022 年)加上65%HCFC基線年值，對應(yīng)的削減時間表為：2024年凍結(jié)在基線以下、2029年削減基線年的10%、2035年削減30%、2040年削減50%、2045年削減80%。

　　第5條款國(發(fā)展中國家)HFC限控時間表

　　二、供應(yīng)增長過快，產(chǎn)能過剩嚴(yán)重導(dǎo)致漲價困難產(chǎn)業(yè)在線數(shù)據(jù)顯示，2020年國內(nèi)HFC制冷劑產(chǎn)能繼續(xù)加速增長，主要產(chǎn)品R32/R134A/R125產(chǎn)能分別突破40/34/28萬噸，相比實(shí)際產(chǎn)量，預(yù)計(jì)行業(yè)平均開工率不足50%，足見當(dāng)前市場產(chǎn)能過剩問題突出。

　　2017-2020年主要制冷劑產(chǎn)品產(chǎn)能對比

　　數(shù)據(jù)來源：產(chǎn)業(yè)在線

　　三、下游關(guān)聯(lián)行業(yè)有負(fù)增長，需求受到抑制產(chǎn)業(yè)在線數(shù)據(jù)顯示， 2020年我國家用空調(diào)產(chǎn)銷分別完成14490.45萬臺和14146.44萬臺，同比分別下降5.2%和6.1%。中汽協(xié)數(shù)據(jù)顯示，2020年我國汽車產(chǎn)銷全年分別完成2522.5萬輛和2531.1萬輛，同比分別下降2%和1.9%。由此可見，來自下游應(yīng)用市場的需求并沒有大的擴(kuò)張。

　　四、國內(nèi)外疫情防控和經(jīng)濟(jì)形勢差異較大現(xiàn)階段國外疫情拖累經(jīng)濟(jì)發(fā)展，但中國疫情控制良好，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇跡象明顯，由于制冷劑全球供應(yīng)商主要集中在中國，因此疫情對供應(yīng)端的影響弱于對需求端的影響，也是造成目前賣方市場弱勢的原因之一。

　　五、美國、印度對原產(chǎn)于中國的HFC制冷劑啟動反傾銷、反補(bǔ)貼調(diào)查2020年9月28日，印度商工部發(fā)布公告稱，應(yīng)印度企業(yè)SRF Limited提交的申請，對原產(chǎn)于或進(jìn)口自中國的HFC制冷劑產(chǎn)品 [Hydrofluorocarbons (HFC) component R-32]啟動反傾銷立案調(diào)查。2021年2月25日，美國國際貿(mào)易委員會(ITC)投票對進(jìn)口自中國的R-125五氟乙烷(R-125 Pentafluoroethane)作出反傾銷和反補(bǔ)貼產(chǎn)業(yè)損害肯定性初裁，初步裁定被主張存在傾銷和政府補(bǔ)貼的中國涉案產(chǎn)品對美國國內(nèi)產(chǎn)業(yè)構(gòu)成了實(shí)質(zhì)性損害�；�于這一結(jié)果，美國商務(wù)部將繼續(xù)進(jìn)行調(diào)查，預(yù)計(jì)將于2021年4月7日作出反補(bǔ)貼初裁，2021年6月21日作出反傾銷初裁。

　　六、行業(yè)面臨重新洗牌，集中度加速提升伴隨原材料價格大幅波動，產(chǎn)品單一、不具備產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢的企業(yè)在激烈的競爭環(huán)境下已經(jīng)出現(xiàn)產(chǎn)能閑置現(xiàn)象，預(yù)計(jì)近三年制冷劑行業(yè)將出現(xiàn)加速整合與淘汰，行業(yè)集中度有望進(jìn)一步提升。